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共 11,762 条，覆盖 2011-03-24 至 2026-10-14。按发言时间从新到旧排列。

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网友：今晚市场中最具爆炸性的消息，是巴菲特确认投资美国银行。 美国银行宣布，将以私下配售的方式向巴菲特旗下公司伯克希尔哈撒韦出售5万股永续累积优先股（Cumulative Perpetual Preferred Stock），每股清算价值10万美元，共计50亿美元。年利息6%，按季度平均分期付款，公司可以在任何时候以5%的...

段永平：名词解释怎么批评？不过，“投资者”是应该具有这些基本常识的，不然就成投机了。老巴肯买优先股的公司一般都是老巴认为足够安全的公司，印象中老巴好像没怎么错过。2008年大跌时老巴完全不中招就是一个很好的例子，那些被wiped out的公司老巴一点都没有。 ↗

网友：GA的特殊分红与今天的暴跌 我们知道普通分红顺序为： A）宣布日--若干天--除息日--2天--登记日--若干天--分红日 今天所以暴跌是因为很多人认为今天是除息日。股价竟然没有调整，于是很多人认为出现了套利机会，既能拿到分红又能高价卖出股票，于是看空期权成交出天量，同时大笔的卖出以及空头打压。但是他们错了。 作为在25%以上的分红，有特殊的规定，其顺序为： B) 宣布日--若干天--登记日--若干天--分红日--除息日 其原因在于为了公平对待股票的部分持有者： 有些MARGIN CALL用户，在顺序A）中，除息日之后账户总金额会大笔减少，一直到分红日才平衡，这样不公平。 对于持仓很大的用户，除息之后到分红之前的若干天，其账户金额大幅不平衡也不合理的。 于是除息日在分红日之后的下一交易日就是比较合理的解决方案。 那么股票在登记日与除息日之间的转移怎么办？ 登记日是对企业有意义的，决定分红发给哪些股票。到分红日企业会给这些股票寄出支票。 除息日是对交易所和券商有意义，决定哪些股票持有人能得到分红。 顺序A，与A股港股相同，没什么可讲。 那么顺序B，在登记日之后，股票发生转移的时候，会附加一个DUE BILL，一个债务约定。 在登记日股票的持有人W，将获得企业为他发的分红。但如果W在登记日之后除息日之前卖出股票，股票会附加DUE BILL，无论经过经过多少次手，除息日持有者Y，在拥有W的股票同时，同时还持有这个债务约定，内容为W要将分红转移给Y。 这个过程由交易所完成，完全与企业无关。 真正持有股票的人会获得分红，同时要承受股票的除息。这个过程可以保证最佳的公平，无法利用分红套利。 -------------------------------------- 流程B是针对在企业价值25%以上的分红的特殊规定。所以这个过程比较少见。 即使GA的IR，也认为他们的流程是A，没有公告实际流程是B。这造成今天GA的大跌。 之前很多人问GA的分红有没有套利机会，之前因为持有头寸无法解释。 今晚出空获利头寸，所以现在来讲，没有对冲套利机会。 持有股票与除息是一致的，你获得多少红利，股价就会除息后调整多少。 如果你在高点放裸卖空，等于凭空创造股份，那么分红日你要付给买你股票的人红利。 期权虽然不参与分红，但是超过10%的分红，期权也会在除息日进行调整。 所以，合理的规则设计是有效商业行为的保障，你无法利用股票，卖空，期权做分红套利。 但是你可以利用波动谋利。 比如周五的PUT只有0.1-0.15，今天可以0.2-0.35卖掉。 -------------------------------- 另外，IMEIGU藏龙卧虎，恕在下无知，请教一个专业问题： 这种大比例特殊分红，除息日股票调整很简单，股价减去红利就好。 期权如何调整？如果分红数额不整，那期权调整后，合约价格也调整到一个不整的数？ 如果企业本身股东权益超过市值很多，再大比例分红，股价也许不会给调整没，但是某些合约价格比较远的低价期权会不会调整到0？

段永平：对ga而言，option的价格会直接减掉3块。如果有2.5的option就好玩了，put确实应该到零（理论上讲也应该是-0.5才对），call怎么办呢？按理说应该是负0.5块。不过，ga没有5块以下的option开出来，所以这个案子看不出来。另外，股价未必跟着分红调整。分红减掉的称重器上的重量，股价是短期投票的结果，... ↗

网友：我对UTSI的分析： 静态： 1）账面净现金3.16亿美元，无负债，按1.56亿股计算，合每股净现金2.02美元； 2）公司以前实现销售未结算的收入$$240M（按GAAP，账面上放入了负债）, 对应成本为$$210M（账面上放入了资产），对应的利润约为$$30M。 动态： 3）公司大股东SOFTBANK拥有日本第三运营商，对其日本业务相当支持。 4）公司总部迁入了北京亦庄，费用削减相当成功。 5）公司业务定位在三网融合带来的新业务和其押宝最大的IPTV技术公司，这个业务UT有绝对的优势。后续只是打标的问题，特别是其在去年进入了电力通讯领域，这是一个比广电要更肥的领域，当然也更有军阀把持。 6）团队：不敢说这个团队有多牛逼，但肯定比之前的鬼子团队更懂中国，更适合中国，更务实，更节俭。 之所以说以VC心态投资，就是目前看不清IPTV和三网融合中的机会，可是如果真的看清楚了，恐怕UT的价格就不是现在的价格了。

段永平：很难想象这家公司最后能活下来[挣扎]。 ↗

网友：@大道无形我有型 旅行中，简单写几句。首先，在支付宝事件中，马云的“契约＂到底是什么？是让股东短期高兴一下但长期胆战心惊吗？如果你是马云，你会怎么做？搞个过渡协议然后天天跑北京去吃饭吗？万一吃饭无效怎么办？作为yhoo股东，我虽然短期帐目损失可观，但从长期的角度看，我是支持马云的。

段永平：我之前的判断都是来自公开的资料。我们的文化是非常重利益的，在这种状况下，大家的思路很容易往利益上想而忽略了真正的是非。 ↗

网友：对@大道无形我有型 说：电子商务业态的创新很快，比如，垂直电子商务网站迅速崛起，电子商务在跟社交结合，我感觉淘宝的相对优势在下降，您怎么看这个问题？

段永平：所以淘宝变成4家公司了。 ↗

网友：@大道无形我有型 旅行中，简单写几句。首先，在支付宝事件中，马云的“契约＂到底是什么？是让股东短期高兴一下但长期胆战心惊吗？如果你是马云，你会怎么做？搞个过渡协议然后天天跑北京去吃饭吗？万一吃饭无效怎么办？作为yhoo股东，我虽然短期帐目损失可观，但从长期的角度看，我是支持马云的。

段永平：6月下旬见过一次马云，再一次确认我的判断是对的。当然，不见马云我也觉得他绝不会为了个人利益去干这件事，不然我这么多年就白干了。 ↗

网友：对@巴克星 说：你好，我现在是Carnegie Mellon大三的学生，目前在美国德意志实。断断续续投资两年，颇有斩获。现希望在未来十年内构成我自己识别公司的能力圈。不知道您是否能拨冗在学习和未来规划上指点一二？

段永平：09年和10年时我也卖了一些spy的puts，但是基于客观派的态度，意思是长期来看经济不会坏。老巴卖的那个put我一直没看懂，为什么15年的put只有10%左右的premium,我当时卖一年的就有10%了。不过，他的put是不用margin power的。 ↗

网友：对@巴克星 说：你好，我现在是Carnegie Mellon大三的学生，目前在美国德意志实。断断续续投资两年，颇有斩获。现希望在未来十年内构成我自己识别公司的能力圈。不知道您是否能拨冗在学习和未来规划上指点一二？

段永平：大师是客观派的吧？ ↗

网友：1.根据投资大佬段高高（步步高老总） 原话 说：如果利率长期如此，好公司的长期pe是不可能在12-13倍或以下待得住的。这样的话，微软50是理性的。2。PC市场还有很大潜力，金砖四国，只有中国电脑普及率很大，印度，俄罗斯，巴西未来五年，电脑会很快普及，他们比较守游戏规则，微软可以在他们那里再...

段永平：“好公司的长期pe是不可能在12-13倍或以下待得住的”。这话说过，但和pe18倍是合理的意思完全不一样。你要引用别人的话就请注明出处，不能乱解释哈。 ↗

网友：1.根据投资大佬段高高（步步高老总） 原话 说：如果利率长期如此，好公司的长期pe是不可能在12-13倍或以下待得住的。这样的话，微软50是理性的。2。PC市场还有很大潜力，金砖四国，只有中国电脑普及率很大，印度，俄罗斯，巴西未来五年，电脑会很快普及，他们比较守游戏规则，微软可以在他们那里再...

段永平：什么时候说过pe18是合理的？乱讲不上税？ ↗