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网友:世界上只要五台计算机就好了。

段永平:这句话是科技史上极其著名的一句“翻车预言”,通常被认为是IBM创始人老托马斯·沃森(Thomas Watson Sr.)在1943年说的。原话大意是:“我想全球计算机的市场大概只有5台左右。” 关于这句话,有几个很有意思的背景和反转: * 时代局限性: 在1943年(二战期间),早期的电子计算机(如ENIAC)还是庞然大物,由成千上万个真空管组成,耗电巨大且极其笨重,只能用于国家级的弹道计算或尖端科研。在当时的人看来,这东西根本不是给个人或普通企业用的,只有少数大国或顶级科研机构才买得起、用得上。 * 历史的误读与考证: 后续虽然很多历史文献和商业演讲都喜欢引用这句话来讽刺大佬对未来的短视,但也有科技史学者考证指出,这句话并没有过硬的官方档案出处,很可能是后人为了戏剧化效果强加给老沃森的。不过,它完美契合了早期人们对技术发展边界的误判。 * 科技预言的演进: * 后来到了PC时代,比尔·盖茨提出了与之截然相反的伟大愿景:“要让每个人的书桌上都有一台电脑。” * 而到了云计算和大数据时代,谷歌前CEO埃里克·施密特曾风趣地评价过老沃森的话:其实从某种角度看,老沃森当年可能也没完全说错——如果我们把全世界的核心数据中心或超级云计算节点看作现代的“大机”,这个数量级其实也是高度集中的,只不过计算形态从“几台庞然大物”演变成了无处不在的终端与云端。 ↗

网友:英伟达 总感觉黄仁勋现在有点不够本分,疯狂宣扬ai不是泡沫,买了算力就赚钱,但是实际上现在大模型公司只是有收入但是没有利润,支出远高于收入,都是靠融资续命。黄仁勋这样为了自己业务增长蒙蔽双眼的行为不太厚道啊,有点类似于查理芒格说的手里拿着锤子的人看到什么都是铆钉。ai确实可以推动生产力发展,但是企业的估值也不能无止境的膨胀,估值还是要有利润作为支撑,否则一切都是空中楼阁迟早会崩塌。@大道无形我有型 大道对此怎么看?

段永平:你已经确定ai是泡沫了吗?你有空看看黄仁勋过去十五年的视频? ↗

网友:实在的品牌大使@大道无形我有型

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段永平:哇! ↗

网友:我家楼下附近有家修车店,有次我去补胎,他没有那个大小的套筒扳手,用一个小一号的扳手强行撬进去,我说不行就算了,我去别家弄,他跟我说没问题的!后来他把我的轮毂螺丝全部扭变形了,他就只是为了不放过赚那30块钱的机会。后来我自己去网上买了螺丝更换了,从此以后再也没去过这家店,后来他旁边又新开了一家修车店,他家直接没有生意了,为什么呢?我想附近的人应该都知道他这人不本分,这就是做人不本分的后果吧。@大道无形我有型

段永平:老百姓心里有杆秤的。 ↗

网友:這個我最早知道的時候,是阿段在雪球採訪節目中,跟方三文說的。我英語也不好,中學,高中,啥英語也不懂,老師選擇題ABCD都是亂寫的,太愛玩了,身邊的都在說中國人學什麼英語,我也傻乎乎的不學,現在才發現英語真的非常重要,它不僅僅是一問語言,更是一種思考方式,好多投資大師都是美國的,讀他們的英文原著,更接近他們的思想。英語是非常重要的,你看啊漢字在世界使用率不足5%,全球通用語言主要是英語。

段永平:你可能不光英文不太好,数学好像也不太好。 ↗

网友:网友:大道,您站在现在看1988年,当时为什么会这么自信和有底气觉得自己未来会很厉害呢? 段永平:其实我一直都很“厉害”的,只是没被别人看出来而已。“厉害”是需要很长时间的。 段永平: “我总觉得,前方有什么在等着我。” 在《乘风破浪》里看到小马说这句话的时候,我一下子就泪目了。(2026/7/1)

段永平:小马。 ↗

网友:红色衣服在胸前

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段永平:[很赞] ↗

网友:签郑钦文做泡泡玛特代言人吧泡泡玛特 #泡泡玛特 # @大道无形我有型

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段永平:vivo的标志在胳膊上? ↗

网友:大道您好,请问是否愿意分享一下,曾经您年轻尚未出道时,老师说你可能会有一翻成就的故事。现在是否弄明白?@大道无形我有型

段永平:你记错了,从来没人说过我将来会有一番成就这类话的,除了我自己。不过,上中学时我的英文老师(好像叫钟老师)确实有一次把我叫过去,说你跟他们不一样,你要好好学习之类的话。我当时其实满诧异的,因为我的英文非常差,几乎是零基础(78年高考英文几乎0分,但那时不计入总成绩)。我猜也许他是听我的物理老师说过点啥吧。那是50多年前的事情了,没有机会去搞明白了。 ↗

网友:结合这个快到期的put,我再卖了一个新的三个月的put。这期年化收益略降了一点,但如果买进的话,结合之前的买入价,买入成本已经低过200了。这个结果比单纯持股要好一点点,风险是如果股价一飞冲天就失去机会了。所以对自己认为有很大潜力的公司就最好不要用这个办法。

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段永平:这个put年化应该过了60%,但中间账面好像还亏过钱,那时space X掉到100 出头的时候。 关于卖Option的东西就说到这里了,有问题可以问ai,问我我会屏蔽掉的。 ↗

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网友:这个我可以考虑close掉再继续卖nvda的put。三个月9%+的回报蛮不错了(含国债利息)。 这个put到期后年化获利是多少?在完全不用margin,t-bill利息4.3%的情况下。Gemini: 从截图中的持仓明细来看: * 标的与合约:PUT NVIDIA CORP $205 EXP 10/16/26(行权价 $205) * 持仓数量:-999 张(卖出 99,900 股对应 Put) * 开仓时间:2026 年 7 月 13 日 * 到期日:2026 年 10 月 16 日 * 开仓权利金单价:$15.4975 / 股 * 收取总权利金:$1,548,201.75 * 当前状态:距到期仅剩 4 天,英伟达股价在 $226–$229 区间(远高于 $205),当前单价已跌至 $0.135,到期极大概率归零作废。 一、 核心参数计算 * 持有期天数(Holding Days): * 2026-07-13 至 2026-10-16 共 95 天。 * 完全不用 Margin(Cash-Secured Put)所需锁定的本金基数: * 若不使用保证金,完全由现金/T-Bill 全额担保,需备足被行权时的全额接盘资金: * (注:若按“净资金占用 = 行权本金 - 预收权利金”计算,净占用为 \$20,479,500 - \$1,548,201.75 = \$18,931,298.25) 二、 收益拆解与年化收益率 1. 期权权利金自身年化(Put Option Premium Yield) 到期全部权利金归零(获得全部 $1,548,201.75): * 期权单期收益率: * 期权年化收益率(按 365 天计): (若按净资金占用 \$18,931,298.25 计算,单期收益率为 8.178\%,年化约为 31.42%) 2. 叠加 T-Bill 利息(年化 4.3%) 在券商支持国债充抵担保品(或现金持有 3 个月期 T-Bill 同时卖出 Put)的配置下: * 担保本金在 95 天内获得 T-Bill 利息: * 期权 + T-Bill 合计总收益: 三、 综合年化获利结果 | 收益来源 | 95天总获利 ($) | 单期收益率 (%) | 年化收益率 (365天) | |---|---|---|---| | Put 权利金收益 | $1,548,201.75 | 7.56% | 29.05% | | T-Bill 利息收益 (4.3%) | $229,198.81 | 1.12% | 4.30% | | 合计总收益 (全额 $20.48M 担保) | $1,777,400.56 | 8.68% | 33.35% | | (若按扣除权利金后的净本金 $18.93M 计算) | $1,777,400.56 | 9.39% | 36.07% | 在完全不用 Margin 且保留 100% 现金担保买入 T-Bill 的策略下,该笔 Put 到期后综合年化获利约为 33.35%(按净现金占用算为 36.07%)。

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段永平:结合这个快到期的put,我再卖了一个新的三个月的put。这期年化收益略降了一点,但如果买进的话,结合之前的买入价,买入成本已经低过200了。这个结果比单纯持股要好一点点,风险是如果股价一飞冲天就失去机会了。所以对自己认为有很大潜力的公司就最好不要用这个办法。 ↗

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网友:put 不懂,但机会成本看得懂:三个月 1% 多,资金占着,看到更好的就该腾出来,不要纠结段哥。之前我持有KO三年也清仓了,也只有18%。

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段永平:这个我可以考虑close掉再继续卖nvda的put。三个月9%+的回报蛮不错了(含国债利息)。 这个put到期后年化获利是多少?在完全不用margin,t-bill利息4.3%的情况下。Gemini: 从截图中的持仓明细来看: * 标的与合约:PUT NVIDIA CORP $205 EXP 10/16/26(行权价 $205) * 持仓数量:-999 张(卖出 99,900 股对应 Put) * 开仓时间:2026 年 7 月 13 日 * 到期日:2026 年 10 月 16 日 * 开仓权利金单价:$15.4975 / 股 * 收取总权利金:$1,548,201.75 * 当前状态:距到期仅剩 4 天,英伟达股价在 $226–$229 区间(远高于 $205),当前单价已跌至 $0.135,到期极大概率归零作废。 一、 核心参数计算 * 持有期天数(Holding Days): * 2026-07-13 至 2026-10-16 共 95 天。 * 完全不用 Margin(Cash-Secured Put)所需锁定的本金基数: * 若不使用保证金,完全由现金/T-Bill 全额担保,需备足被行权时的全额接盘资金: * (注:若按“净资金占用 = 行权本金 - 预收权利金”计算,净占用为 \$20,479,500 - \$1,548,201.75 = \$18,931,298.25) 二、 收益拆解与年化收益率 1. 期权权利金自身年化(Put Option Premium Yield) 到期全部权利金归零(获得全部 $1,548,201.75): * 期权单期收益率: * 期权年化收益率(按 365 天计): (若按净资金占用 \$18,931,298.25 计算,单期收益率为 8.178\%,年化约为 31.42%) 2. 叠加 T-Bill 利息(年化 4.3%) 在券商支持国债充抵担保品(或现金持有 3 个月期 T-Bill 同时卖出 Put)的配置下: * 担保本金在 95 天内获得 T-Bill 利息: * 期权 + T-Bill 合计总收益: 三、 综合年化获利结果 | 收益来源 | 95天总获利 ($) | 单期收益率 (%) | 年化收益率 (365天) | |---|---|---|---| | Put 权利金收益 | $1,548,201.75 | 7.56% | 29.05% | | T-Bill 利息收益 (4.3%) | $229,198.81 | 1.12% | 4.30% | | 合计总收益 (全额 $20.48M 担保) | $1,777,400.56 | 8.68% | 33.35% | | (若按扣除权利金后的净本金 $18.93M 计算) | $1,777,400.56 | 9.39% | 36.07% | 在完全不用 Margin 且保留 100% 现金担保买入 T-Bill 的策略下,该笔 Put 到期后综合年化获利约为 33.35%(按净现金占用算为 36.07%)。 ↗

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网友:大道今天在雪球晒了一笔 PLTR 的卖put实盘,但随后便删掉了帖子。 帖子里,他留下了一句值得深思的话: “卖put的风险:这个交易半个月赚了6%,但如果当时是买入的话赚到的就是30%了。” 拆解截图数据: 交易时间:7月22日卖出,8月7日到期(共16天)。 操作:卖出 999 张 PLT...

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段永平:这个put离到期还有三个月,占用的资金部分只有1%多一点的回报。有时候是会有点纠结要不要close掉这类put的,尤其是想投什么东西的时候。 ↗

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网友:1.结果没区别,但是境界有区别。您可能是看懂了做了机会成本最低的选择,我目前大概率是看不懂的,所以放弃了。 2.我的疑问是怎么确定自己是真正看懂呢?如果看不懂,选择宽基指数是否为最优解?

段永平:看懂指数对我而言是更难的。 ↗

网友:段老师好!我也是江西的,关注您好多年了,2021年买港股美股,几乎全亏了。然后现在又想来投资了。现在有个疑问,我想买PDD还是QQQ,不知道买哪个好?未来如果持有五年,买哪个,我想咨询一下您!感恩感谢🙏🏻 如果看利润,我觉得pdd挺好,如果看pdd上市到现在的年化,好像又不值得投资,公司赚钱,但是股价都不值钱。 纠结中@大道无形我有型

段永平:你是想买过去涨得很好的公司? ↗

网友:奇怪的是,明明很多常规的买卖生意思维,就像线下盘个包子铺几年回本之类的生意。到了股市,大部分人就失灵了,被市场被情绪裹挟,然后忘记了生意的本质,这是为什么呢?@大道无形我有型

段永平:是啊,为什么呢? ↗

网友:@大道无形我有型 大道老师,您好。您说投资首要的是看懂生意,您的投资收敛聚焦到少数几家公司,我相信是真正看懂之后做出的选择。 雪球上很多投资者对自己的判断高度自信,但我怀疑其中真正看懂行业与公司的人并不多。想请教两个问题: 1、面对这些标的,您是看懂了,但最终选择不投;还是本身就没看懂,所以放弃? 2、是否绝大多数人,其实并不具备真正看懂一门生意的能力?希望得到您的解惑。

段永平:1. 你觉得有区别吗?2. 你有什么疑问吗? ↗

网友:只看门店火热状态会不会有信息茧房的风险?如果泡泡玛特这么受欢迎,为什么今年20%的增长都完不成?不是很理解。@大道无形我有型

段永平:你真的去“理解”了吗? ↗

网友:@大道无形我有型 坐标重庆万象城,我儿子的小天才电话手表表带断了,我去门店维修,小天才官方配件塑胶表带59元。我跟维修店的师傅说是不是自己去拼多多买了换要便宜些,师傅很热情帮我把旧的表带拆了还送我个小的工具螺丝刀方便我买了自己装。

段永平:[很赞] ↗

网友:“知道做错了马上要改,不管多大代价都是最小的代价。”大道这句近乎常识,但是越琢磨,越觉分量厚重。 @大道无形我有型

段永平:哈,常人没有的常识。 ↗

网友:大道老师,成都国金中心ifs店,国庆节人流量@大道无形我有型 #泡泡玛特#

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段永平:[笑] ↗

网友:@大道无形我有型 段哥,在持有优质企业过程中,市场价格和内在价值短期会有偏差。如果不利用偏差,Buy&Hold过程中经常做过山车。利用这种偏差赚钱,内心隐隐不安、担心自己过于投机。请问,短期利用市场价格和内在价值的偏差赚钱,属于经典价值投资范畴吗?

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段永平:说得好像你会似的。你试试? ↗

网友:段总您好 您以前做步步高的时候在短时间内就把步步高推到家喻户晓,产品口碑销量都极好。我现在有几款产品挺好的,我自己研发的自己用了好多年效果特别好,就是没有钱去把这些产品推向市场,想请教一下段总这种情况我要怎么才能把工厂做起来?有偿索要建议,如果我把工厂做成功了一定会报答您的大恩大德的!@大道无形我有型

段永平:你先在你的能力范围内推广就好,如果真是好东西,你很快就会找到办法的。 ↗

网友:请教,我也想买拼多多,但是内地人在香港开户的话资金不允许买美股,请教大道,有什么办法可以购买@大道无形我有型

段永平:这种问题麻烦你问ai? ↗

网友:@大道无形我有型 大道老师,北京长楹天街店,抽到星星人的温暖小羊,超级可爱.旁边的没抽到姑娘看到后都很喜欢,另外结账时一队情侣直接买了一大盒.整个购物体验很棒,大家都充斥笑容,也会因为别人抽到跟着一起开心.发现一个小问题:柜台上摆放的labubu横山宏Mak系列盲盒没货了,店员让我网上找下.目前京东能买到二手拆盒了的,查找了微信小程序可以送到家,但是没货,可以设置到货通知.app上有货需要到很远的店去取,不能送到家,也没有到货通知,天猫上官方店搜索不到,这块的体验:线上的商品信息不是很统一,页面设计和分类微信小程序和app做的很好,京东和天猫的不是很好,app上没有ip长廊.到店取能否线上购买快递送到呢?当然到店取的体验是真的很好.

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段永平:确实超级可爱,我在网看看能不能买到。 ↗

网友:@大道无形我有型 大道,这是今天在深圳万象天地泡泡玛特店看到的有趣一幕,星星人好像在看着dimoo,dimoo看着别的地方好像在生着闷气,不知道能不能看得出来?

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段永平:这个不是Dimoo吧? ↗

网友:@大道无形我有型 大道老师,这是深圳大运中心的泡泡玛特店,面积很小大概不到10平米,人进进出出的。旁边的金粒门要排队几十分钟才能进去。最早印象中排队是陪父母一起去缴农业税公粮(那个时候家里人对我的期望就是读大学然后在粮食站工作),上大学后买火车票排长队,后来买iPhone排长队,喜茶排长队,拉布布排长队,茶颜悦色排长队(也是在这个商场,茶颜悦色要排1.5个小时左右),现在是金粒门排长队。潮起潮落,时间筛选出伟大!

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段永平:10平方米? 肉眼看上不远不止啊! ↗

网友:@大道无形我有型 腾讯的企业文化属于大道看不清的部分吗?

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段永平:先卖点put吧。 ↗

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网友:段哥,南京新街口泡泡玛特门店,10月5号,可以说人满为患。@大道无形我有型

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段永平:喜欢的人真不少。 ↗

网友:泡泡玛特 上周五做空接近50%了,看看今天能超过50%吗?看来空方很急,看到买不到的也急,这港股通能改一下规则吗

段永平:Gemini:港股市场对做空有明确的日度成交披露与周度淡仓(未平仓空头)汇总,泡泡玛特(09992.HK)目前的做空规模与占比如下: 一、 关键指标概览(截至 2026 年 10 月初) | 指标维度 | 具体数值 / 比例 | 说明与市场含义 | |---|---|---| | 总发行股本 | 约 13.32 亿股 | 计算占总股本比例的基础分母。 | | 未平仓做空存量(淡仓) | 约 8,500 万 – 9,800 万股 | SFC 汇总的全市场累计未平仓净空头。 | | 空头占总股本比例 | 约 6.5% – 7.4% | 较普通港股权重股(通常 1%–3%)明显偏高,属于空头较为集中的标的。 | | 空头占实际流通盘比例 | 约 12% – 15% | 扣除王宁及管理层核心持股(约 48%–50% 不可融券流通)后,实际可流通浮筹中的空头占比极高。 | | 单日沽空占成交比例 | 25% – 50% 浮动 (例:10月2日单日达 49.79%) | 近期日均沽空额在 1.5 亿至 3.2 亿港元之间,日度抛压中有接近三成至一半由融券卖空贡献。 | 二、 近期日度沽空特征明细(港交所数据) 从最近几个交易日的每日成交数据可以看到做空资金的活跃程度: * 2026-10-02:沽空金额 3.21 亿港元,沽空股数 215.34 万股,占当日正股总成交额的 49.79%。 * 2026-09-30:沽空金额 2.44 亿港元,沽空股数 160.02 万股,占当日正股总成交额的 39.38%。 * 2026-09-29:沽空金额 2.02 亿港元,沽空股数 130.88 万股,占当日正股总成交额的 26.97%。 * 2026-09-25:沽空金额 1.88 亿港元,沽空股数 124.02 万股,占当日正股总成交额的 48.16%。 三、 盘面结构与多空博弈解读 * 实际做空拥挤度高于表观数据 泡泡玛特的股权结构中,控股股东与管理层持仓近半且基本不参与转融通借券,市场上绝大多数融券来源依赖海外长线基金或港股通沉淀仓位。因此 7% 左右的总股本做空比例,对应自由流通盘的空头覆盖率已超过 12%,属于典型的“高拥挤度做空”状态。 * 多空分歧与对冲需求 做空力量主要来自两部分: * 估值/基本面对冲:海外对冲基金针对高估值消费股的波段做空与宏观消费下行对冲。 * 衍生品套利:港交所已挂牌泡泡玛特个股期权及窝轮/牛熊证,做市商(Issuer)在发行认购或对冲衍生品头寸时,会在正股市场进行程序化融券打底对冲。 * 轧空(Short Squeeze)风险 当个股未平仓空头比例维持在 7% 以上、且单日沽空占比频繁触及 40%–50% 时,一旦公司在季度营运数据、海外展店或核心 IP 爆发上有超预期表现,空头回补将对买盘形成明显的助推放大效应。 ↗

网友:我的背包上挂着三个,一个拉布布一个星星人一个Dimoo,计划再加个cry baby。放下”别人“很重要哈。顺便说个趣事,我前段时间在Pebble Beach打Pure保险的Pro-Am, 在练习果岭时就有个女生Junior过来跟我说:我喜欢你的球包,我的球包上也挂着Labubu,说完很开心的样子指了指一下她的球包。

段永平:他是苹果的老人了,我去苹果发布会都是跟着他。他是去年的冠军,但今年我们没能晋级。顺便炫耀一下,今天打了even par。可惜17洞三推了,不然就是负杆了。 ↗

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网友:大道你好,这是我的学习成果,很期待你能批改一下作业。@大道无形我有型 我是今年 1 月份开通的股票账户,也是想参与一下股市,一开始完全不知道自己买的是什么。直到在抖音上刷到你和方丈的对谈,赶紧去查了一下你的资料,这才发现你原来是步步高的创始人。很巧的是,我的第一部手机就是步步高音乐手机,宋慧乔代言的那一款,不过好像出这款手机的时候你已经退休了。深入学习了你在雪球上的发言,下面是我的学习成果。 买股票就是买公司,买某个公司的一小部分,享受股东权益。考验的是你看公司的能力,如果能看明白公司大概率就不会亏钱,就像一个农夫,买了一块持续生产粮食的地。如果想把股票低买高卖的话,那得比市场上的其他人聪明和专业,我比较笨,不认为我能赢过别人。这就是我关于买股票就是买公司的理解。 我只能看懂一个公司,就是贵州茅台,它的生意模式是完美的。因为我自己也做生意,平常也需要用到茅台,所以能想明白茅台在中国确实是供不应求的,这种情况至少10年都不会有什么变化。它不需要大额的资本开支,不需要产品迭代,有非常强的护城河、差异化和定价权,上游成本也特别低。企业文化方面,季克良那一代对产品的追求是极致的,国企的领导肯定不敢随便改飞天的工艺,现在品牌联营也谨慎了,企业文化是合格的。价格方面我确实看不懂,但是基于商业模式和企业文化,它至少能保住现有的利润。现阶段的股息率是 4% ,如果能跟随通胀每年涨两到三个百分点的话,年化就有 6%~7% 左右,这是我对它最保守的预估。我打算用我1/3的资金买贵州茅台,现在股息4%的时候买,这个股息对我还挺重要的,因为它可能是我将来的生活费。 基于上面的考虑,它的股价下跌我也不害怕,因为只要拿的时间足够长,通过分红就能把本金拿回来。所以到这里我就能理解用闲钱、不借钱、不上杠杆的原因了。因为资金不是自己的就要考虑市场风险,市场是看不明白的,单纯当股东的话,没有市场方面的风险。 第二只我准备买标普500,但是现阶段比较贵,我只能拿着现金等回撤。我查了它的历史平均PE是16,我准备在16这个位置买1/3的资金,这个就是打算长期复利了。我在国内买标普500比较贵,因为要加每年0.8%的管理费,还有汇率波动风险,但是我认为在可选范围内还是最优解。 还剩下1/3的资金,剩下的钱里面准备买1/3的泡泡玛特,留2/3的现金。泡泡玛特是个特别好的生意,利润很高,没有什么大额的资本开支,产品迭代都是轻资产迭代。他在潮玩这个行业里一家独大,他现有的品牌、用户群体、设计师、门店,同行几乎不具备挑战的能力,护城河、差异化、定价权、流行程度、用户黏性、入坑率都杠杠的,上游原材料成本也很低,产品也不怕过期。唯一的地方在于需要王宁和他的团队不停地奔跑,开发出新的IP和给原有的IP注入生命力,乐园、电影、游戏都是他们推进的范围。我确实判断不了王宁的能力能否让潮玩一直风靡(看完因为独特也判断不了),但作为用户确实觉得是个好生意,成功的概率也比较大,也有抄大道作业的心理,当然买入价格也是抄大道的作业 我个人觉得还是比较安心的,就算股价下跌也没有心理压力,但还是很期待大道能批改一下作业

段永平:我不改作业的 ↗