网友：大道，你说的《FOCUS》是这本书么？网页链接
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网友：很想请教您错在哪里？我以前只买股票，对期权不了解。我的出发点是想买尽可能多的苹果股票，但是目前本金有限，而这两张期权能让我有权在2014年以现在的价格购入200股苹果股票，因为未来一年半的收入能保证我在期权到期日顺利执行。谢谢！
网友：【Peter Lynch的投资策略比巴菲特更有效更容易操作】巴菲特的投资策略基本上是看中了值得投资的股票，下大赌注，持有股票的数量很少。但是，Peter Lynch刚好相反，他持有的股票数量非常多，在他掌管麦哲伦富达基金的时候，他买过的股票有1400多种之多。他的道理相对简单：假设你平均持有10只股票，其中有6只股票赚了，你基本上能与大市持平，如果再有一只10倍股(Tenbagger ) 那你肯定大赚。因为一只股票最大的损失也就100%（即赔光，更何况这种概率很小），但是一只股票的上涨是没有限制的 可以赚5倍，10倍，。。50倍。 巴菲特策略的重点在于每只股票都看的非常准确，这是普通人很难达到的，但Peter Lynch的策略中 只要你的多数股票赚钱就可以，可以容忍少数股票赔钱，这种策略比较适合普通投资者。 当然，他们都有共同点，就是投资的时候非常谨慎，完全研究清楚了再投；另外还有一个共同点，就是耐心持有。
段永平：Peter绝对是个精于投资的人，但可以同时买1500只股票确实是凡人做不到的。我不喜欢Peter是因为我看不懂他为什么要买那么多股票，确实没时间去看人家同时持有1500只股票理由。 ↗
网友：对第三点有点小保留..某段时期经营和股价回报都不错，不能指向＂一定是价值投资＂这个结论吧。
网友：对@大道无形我有型 说：大道，您好！想请教您一个关于期权的问题。我看好苹果，想长期持有。目前的资金够买100股苹果股票。如果我不买股票，换成买期权，应该什么策略？我的打算是用相同的钱购买两张2014年到期的CALL OPTION，STRIKE PRICE是300，premium每股大概260，如果我这样操作，如果到时苹果继续升，那我的赢利是买股票的两倍，如果苹果下跌，那我会在2014年期权到期日执行期权，愿意再加几万同时执行两张期权，符合我长期持有的理念，只有由于苹果不涨或者下跌而多买了100股。您看我这么考虑有问题吗？或者您是否能给我一些建议，谢谢您！
网友：第一，巴菲特投资比亚迪不到3亿美元，只占其股票组合的千分之5。第二，巴菲特一直说这是芒格的主意。第三，这肯定是价值投资，巴菲特8港元买的，你看看现在的股价，同时你再看看这几年公司的业绩总的增幅。
网友：替全国人民谢谢您！其实我也看好 包括看好我自己 哈哈
网友：和美国比。
网友：和过去30年比呢？另外还想问下大道书记，朱老总盘活了房事，也富了一批人，下一个兴起的会是哪里呢？土地呼？
网友：这个调查似乎不全面，只有10%的受访者完成了调查，还有那么多人没有接受调查，没接受调查的人持什么态度，这个调查囊括面应该更大些，才有说服力。
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网友：纺织公司..保险公司..
网友：@归去来:截止昨收盘,新东方市值$43.59亿,阿波罗市值$42.4亿,这意味着新东方超越阿波罗成为全球市值最大教育培训公司；但按照业绩算,新东方2011年营收6.7亿美元,净利润约1.4亿;阿波罗营收$45.7亿,净利润5.7亿.阿波罗近期股价重挫,新东方则稳健。
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段永平：越来越多的公司会开始用ipad干这类事，mini ipad更适合这类市场。也许以后家里的各种遥控用的也都是mini ipad。 ↗
网友：唉，看着日经指数的颓废样子都不想去看日本的股票～
网友：我们几乎没创新，建国这么久，享受到科技都是美国的。我们只会copy。 不保护知识产权的恶果。
段永平：“不保护知识产权的恶果”确实是最关键点啊。 看上去保护知识产权是件重要但不那么紧急的事，现在看起来是越来越紧急了。 ↗
网友：越来越多的事情发展（比如说Hon Hai投Sharp）都逐步表明iTV应该是真的。 我没有想明白的是：大部分功能都能通过一个set top box实现，比如说通过更新Apple TV box, 没有必要自己产电视--毕竟电视的替换周期长，售价高而且很难想象谁会像电信运营商一样去subsidize?
网友：我之前有机会问索尼的出井伸之，说为什么当年SONY CD音乐播放器那么NB,却没有弄出个IPOD。老先生颇为尴尬，顿了顿说，“我们把版权保护的问题太当回事了”。
网友：请教 @大道无形我有型，你认为日本sony、松下、东芝等等日企现在低迷的主要原因是什么，有什么教训需要我们吸取？
网友：还把自己电过一次[哈哈]
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网友：有，跟着有实业和投资经验的走。
网友：我不赞同，老巴也没有自己创立过做实业的公司，限定自己投资的范围，用常识来判断，用思考来定义就可以了。
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网友：还在投资界颇有名气？靠什么混来名气呢？
网友：这七层塔都建立在识别企业(生意)能力的基石上, 没有这个基石(识别能力), 七层塔都是空的. 却偏偏没有如何识别一个好生意和一个好公司.
网友：从来不看好联想。
段永平：我没有看好或不看好的意思，我只是觉得不知道人们为什么喜欢用类似“高科技”这种模糊甚至没有定义的东西来形容自己。 ↗
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网友：请不要用pe估值，这是错的，哈哈被我抓住了[吐舌]
网友：大道兄，遇到猎物差一点没进入自己设定范围或者只捡了点就上去了的情况。你一般会怎么办？谋事在人成事在天，继续等？虽然还有一定的安全边际，但他越远越难以接受啊。找下一个猎物？
网友：这下看不明白了。 知道"buy to own"与"buy to sell"的区别，但"buy to keep"与"buy to own“也有差别吗？
段永平：老巴说的是“buy to keep", 我记成"buy to own" 了，大概骨子里觉得是一个意思吧。事实上我确实看不出区别。 ↗
网友：我听着是＂Buy to keep＂哈..：）
网友：好吧，既然说大家来奥马哈是来学投资的，那么，投资是能学到的吗？ 让老巴给你推荐一只股票？ 哈哈，凭什么，老巴跟你又不熟。如果抱着这样的想法，我觉得还是趁早退出资本市场，把你的钱交给专业的资产管理人员去打理，比如购买老巴的股票。当然并不是每个资产管理人的水平都有老巴这么高...
网友：飞机舱门还没开
网友：卖put手里有钱才能卖，卖call手里有股票才能卖，对吗？
网友：此帖和价值投资有何关联？
网友：搜狐的最大看点是搜狗和分拆，我认为搜狐的确是被低估了。但是什么时候它的价值体现就说不好了，我觉得你应该借鉴@大道无形我有型 在雅虎 上的处理。
段永平：对我而言，感觉上搜狐的最大不确定性在其对视频的不断的大力投入。视频是个差异化很小的产品，一堆有钱的公司拼在一起，结局恐怕不太好。 ↗
网友：学习了一下，大致这么理解大道说的put和call的含义：当你理解了一个公司的价值，计划在10元买它。那么今日股价12元，我卖put的收入是白捡，毫无风险。同样，我认为20元就是高估，准备出手。那么卖call的收入是预算外财富，也是白捡。所以，从价值投资的角度说，option这个技术手段是毫无风险的，是制度白送的利润。做错的话，是对于公司价值的理解错误，与put或call无关。这样理解对吗？请教@大道无形我有型
网友：成也萧何败也萧何
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网友：大多数人知道，但不懂，更加做不到。
段永平：其实是大多数人拒绝学。如果大多数人真知道的话，他们就应该远离市场。对85%以上的人而言，学习巴菲特最好的办法其实就是远离股市。问题是没人知道是哪85%。 ↗
网友：从我的用户名不难看出我对老巴的崇拜。巴菲特是不世出的天才，前无古人，后无来者。 下面这些观点以前在雪球上表达过，这里算是一个总结吧。 所谓的学老巴在这里指学习老巴现在的操作方式，即以合理的价格买入优秀公司的方法 记得多年前念大学的时侯有一种说法：大一不知道自己不知道...
网友：烟草行业从赚钱的角度看，生意模式看起来不错，毛利高。从顾客角度看，具有成瘾性，顾客忠诚度似乎也高。从股市的表现来看，菲利普莫里斯给持有人回报也不错。大道对这个有研究不，若有，抽空谈谈。谢谢。
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段永平：[汗]肿么会得出这么个结论？[汗]。 不过，国际化的定义很含糊，如果国际化指的是学到世界上的好东西的意思就没问题，如果是指的拼命到别的国家去做生意的话，对中国绝大多数公司而言还是蛮危险的。 ↗
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网友：请教大道，这些option的实际操作手段是怎么学在哪里学的呢？虽然课本的东西学了些但是还是不懂。
段永平：[汗]option不需要学，只和基本面和你的期望值有关。option是双刃剑，投资和投机都可以用，但长期的结果差别很大。 ↗
网友：有人用苹果是因为其功能，有人是因为其时尚身份。对品牌背后的需求不同，可能在变化时忠诚度也就不同了。我不止听到一个人说，苹果都成街机了，用起来不如最初那般有面子了，这个群体的忠诚度又会如何？
网友：这就是品牌忠诚度，对吗？
网友：有个问题想请教一下大道： 波特的五力模型能否用来验证“是否是好的生意模式”？ 特别是关于“对上下游的话语权”我个人认为如果站在长期的角度考虑是有问题的， 供应商+公司+客户， 我的理解：好的生意模式，是为了能让（供应商+公司+客户）总值最大化，如果单纯只强调其中的任意一方或二方的利益，最终是不能维持下去的，也不是好的生意模式。 简单地说，只有通过利益共享，共同发展才能让整个生态链总价值提高，而不是仅凭自己的一时一处的优势恃强独享。 不知大道如何看呢？
网友：哈，我原来就有好些苹果。你为什么选择买股卖call，不选择卖put？
段永平：数学上是一样的。卖put的坏处是有时候不小心就卖多了，会用到margin。买股卖call不费脑子，没钱了就消停了。 ↗
网友：我当然知道您是大多头 哈 就是 “put给我就再卖个call或者就留着”？ 我就是这句没看明白。。。 哈 我还没有那么弱。。
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网友：sell call and buy put ?
网友：请教段总，谷歌为何最近几年一直没啥动静呢？我有朋友2007年就看好并持有到今天，他说5年来的收益令他绝望～
网友：大道对雪球怎么看，有没有在您的池子里？另外，是不是做过PE的人对于理解“买股票就是买公司”比一般的投资人士要更加容易？
段永平：呵呵，几乎所有做pe的人首先想到的大概都是能不能＂退出＂的问题吧？对雪球没看法，至少看不出伟大的生意模式的味道。 ↗
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段永平：我发现siri最方便的地方实际上是发短信，尤其是开车的时候，直接说就行了。 Facebook 到现在还没搞懂有啥用，有时被迫登录一下，上去晃晃，不知干嘛。 ↗
网友：能提高、不断悟就能（不是说一定）到达吗？如果说投资是攀高峰（可能是没有顶的山峰），会不会有可能提高到一定程度就上不去了，也就是说其实也有机会是悟不会的？我觉得投资难的不是理念和智慧而是价值判断，很少有人能判断价值，简单但不容易的不容易在这里，虽然看起来不容易在前者。
段永平：个人认为悟明白了的人就可以，比如我有一个朋友，他非常明白地坚决不碰股票，只把钱投在自己懂的生意里，回报肯定比股市上85%以上的人好。 ↗
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网友：那买公司就是买未来现金流折现是您补充说明的吗？[哈哈]
段永平：老巴应该也说过类似的话。买公司如果不是买未来现金流的话，那买的是什么呢？假设如果你买的不是上市公司的话就容易理解了。 ↗
网友：觉得自己已经走在对的路上了，继续跟大道学怎么把事情做对。
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网友：还有加仓的吗？
段永平：[哈哈]我加了。584进马上卖个585的5月19号到期的call，收15块多，3个礼拜不到3%的保费，不收白不收[闭嘴]。put给我就再卖个call或者就留着，反正600块以下怎么着都行。 ↗
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段永平："说不定将来某天微软会干脆把两家公司都买下来然后组合成一个新的东西，名字都很好解决：Nookia；万一能上市，代码就是现成的NO。" 这个调侃有趣[哈哈]。 ↗
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段永平：应该是买1688.com的过桥贷款吧？1688账上有不少现金，但在私有化以前是不可以被动用的，而用于私有化的钱应该要先给出去，所以需要贷款。纯属逻辑想象，本人对投行业务一点都不了解。 ↗
网友：非常感谢大道的分享，我的理解，这是个知行合一的过程：知道、悟道、信道、行道（即做到）。。。很高兴自己正在践行中。。。
网友：价值投资的一个中心两个基本点——学习老巴好榜样 2012年4月30日 从识字开始，我就一直喜欢阅读，阅读对我来说是一种爱好和休闲。还记得小学时到处找书看的情景，当时在偏僻的农村乡下，有字的纸都显得那么稀罕。如今对着书柜里日渐增加的书本和浩瀚的网络电子资源，感慨读书的黄金时期...
网友：等加入美籍了，晚辈找大道拜码头去。
网友：两个人的名字是指什么？
网友：外国人遗产税，如果通过香港券商也会有吗？
网友：苹果 换个角度看苹果，地球上海洋最大，最大的生物鲸也生长在海洋中；美国经济最牛，最大市值的公司也在美国，苹果，苹果市值最大。但从生物进化的角度来看，虽然海洋很大，但有边界，鲸长到一定个头就不会再长大；决定因素，食物的取得不是无限的、细菌、病毒、重金属在体内积累、外部创伤和寄生虫的累计、DNA的复制随着年龄增加就会变异，生物就会老去死掉。 为啥很多公司市值超过5000亿美元之后就会增长缓慢或走向衰落，苹果是不是也是一样，长大到一定规模，食物就会匮乏，内部和外部的攻击就会累计更多，管理机构庞大后公司文化就会变异，最后走向死亡。苹果已经是地球最大公司，还能再扩大一倍还是十倍。海洋中有特斯拉的话，估计苹果还能涨十倍。不论他现在的基因多么优秀，最终会因庞大而死亡。 如果我从生物学来估值，这个公司已经没有增长空间了，除非地球经济飞速增长，否则无法支持这样的市值了。
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网友：re:"按6%折现到今天就是1005亿，刚好是今天的市值"。这不正是a great company at fair price吗。加上CEO也不错。
网友：MAC 的销售也会在中国爆发
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网友：你和Nokia的相机比较过吗？我是说图像质量。
网友：OPPO的相机真的不是很好，我和刘有过几次接触[哈哈]
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段永平："关键的动机并不是让大家更好地拍照，而是为了卖他们的胶卷。" 利润导向和消费者导向的差别长期而言就是生与死的差别。 突然想到惠普打印机有点为了卖墨盒的意思（纯属乱感觉，没经过数据比较）。 ↗
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网友：贝索斯一直强调自己的自由现金流，这点大道怎么看？
段永平：自由现金流好一定会反映在利润上，不知道为什么看不到。我还没读财报，回头有空再慢慢看。觉得amzn的生意模式确实不错，但再好的东西也得有个好价钱才行。 ↗
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网友：两大用电的地方：屏幕、WIFI，各占30-40%吧。一般程序（非大游戏之类的）不耗电
段永平：哦，原来是酱紫。我知道屏幕耗电最厉害，但还真没注意wifi也那么厉害。另外，我发现没信号的时候耗电也很厉害，大概不断搜寻信号是很耗电的吧。 ↗
网友：关于待机时间这个问题，是不是厂商永远需要在待机时间和功能丰富之间做一个平衡，所以不可能无限制延长？
段永平：我不懂技术，估计是智能手机上需要运行的程序多很多同时又大很多的原因吧。iphone的电池已经算相对很好的了。 ↗
网友：大道真是无私巨献啊 ，“哪天如果智能手机也能待机10天8天时，这个需求就肯定没了”。
网友：今年苹果全球开发者大会，也就是 WWDC 2012 已经确定将于 6 月 11 日至 15 日在旧金山召开。本次大会的主题将集中在 iOS 和 Mac OS X 上。 网页链接 新版的macbook 会在wwdc发布吗
网友：有这么不着调的老板的公司值得投资？
网友：第九城市我满仓九城，自认为模仿段永平买网易，现在反省是不是错了，我预测8月公布二季财报转亏为赢，原因，神仙传贡献1000万美金，firefall开放贡献1000万，经过裁撤支出1000多万刀，那时给予九城正面预期，firefall值多少钱，多少倍市盈率，到明年8月九城财报有firefall全球，运营，分成收入，加行星边际2【可能超过firefall中国】。那时九城会爆发。: 管理层裁撤应该也是这么想的，朱骏有点不务正业，tony应该还可以的，firefall团队应该还可以的收起
段永平：[汗]想起当年有人模仿着去买china.com,因为那也是几块钱的互联网公司。当时我提醒那是家烂公司，千万别碰，结果人家不听，呵呵。 ↗
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网友：无人驾驶实现后，汽车或许就变成了一个大终端，类似于kindle之于amazon，ipad之于apple~
网友：在中国，买苹果的人，都是把苹果当成一个标配的时尚品罢了。这和当年一部手机上万元，中国却买者甚众，是相同的道理。苹果最后会发现低估了中国人对苹果手机的购买能力。 我身边买了苹果手机的人，多说苹果手机最主要用途还是闲的时候可以玩玩游戏。 用户多了，自然会衍生出软件服务来。 个人不认为苹果的竞争力是因为软件好。我倒是认为苹果未来的增长潜力在软件。构筑一个象企鹅类似的封闭帝国。
网友：苹果去哪呢？
网友：买了之后再想，就难想明白了、
网友：上一次季报出来前apple是大涨的，大道买了一些，季报出来，涨得更汹，我想了一会加了一点。这一次季报前，是跌了好久了，方总买了一些，现在又大涨，我又在想，要不要加一些。••••••• 这就是莱鸟与大师之间的差距。
段永平：我是上上上上次季报前买的吧？实际上买了以后我就不是那么关心季报了。在买之前一定要看明白，不然这过山车会晕的。 ↗